새로운 토토 커뮤니티의 해석 - 사모 펀드 감독에 대한 새로운 토토 커뮤니티의 상세한 해석

저자 : Yu Weiquan Yang Yubin

一소개

2020 년 9 월 11 일, China Securities Investment Fund Industry Association (이하 "China Securities Regulatory Commission"이라고 함)은 "민간 주식 투자 자금의 감독 강화 (주석 초안)를 연구하고 초안으로 작성했습니다. "(이하" "사회 문제위원회 (Social Affairs Commission)"라고 불렀다 "), 2020 년 1 월 8 일 저녁, 중국 증권 규제위원회는 공식적으로"강화에 대한 몇 가지 조항을 발표했다. 사모 펀드 투자 자금의 감독 "(이하"토토 커뮤니티 "이라고 함) 및"초안 작성에 관한 지침<사모 펀드 투자 자금의 감독 강화에 대한 몇 가지 조항 "(이하"제도에 대한 지침 "이라고 함). 2020 년 9 월에 발행 된 의견을 요구하는 초안과 비교할 때, 일반적으로 규정의 일부는 개인 펀드 매니저들에게 완화되어 독자가 규정을 더욱 이해할 수있게 해주었습니다. 의견. "규정"의 특정 내용을 비교합니다.

二"토토 커뮤니티"의 비교 해석

1.

의견을 요청하기위한 초안과 비교하여, 토토 커뮤니티은 제 1 조 입법의 목적에 상당한 변경을하지 않았으며, 토토 커뮤니티의 입법 적 배경과 법적 근거를 명확히했다. 한편으로, "토토 커뮤니티"의 법적 순위가 명확 해졌으며, "토토 커뮤니티"의 법적 순위는 중국 증권 규제위원회가 발행 한 규범 적 문서로 결정되었으며, 그 효과 순위는 자기 훈련보다 높습니다. 기본 협회의 규칙.

2, 응용 프로그램의 범위

"토토 커뮤니티"제 2 조의 신청 범위에 대한 조항은 "의견을 요청하기위한 초안"과 비교하여 변경 사항이 없으며, 사모 펀드 기관은 중국 펀드 협회에서 사전 등록 작업을 완료해야합니다. 사업.

또한 "토토 커뮤니티"의 14 조에 따라 "증권 회사, 펀드 관리 회사, 선물 회사 및 자회사는 사모 펀드 사업에 종사하고 있으며,이 토토 커뮤니티은이를 이해하지 못합니다 "토토 커뮤니티"은 금융 기관 및 금융 자산 관리 제품을 제외한 사모 펀드 매니저에게만 적용됩니다.

3.

이 기사는 많은 사모 펀드 매니저의 가장 중요한 관심사 중 하나입니다. "토토 커뮤니티"은 "토토 커뮤니티"이 사모 펀드 매니저의 이름의 범위를 명확하게 정의하고 "벤처 투자"를 추가하지만 "관리를 위해 맡겨진 사모 펀드의 특성을 반영하는"이라는 단어를 삭제합니다.笔者다음 두 지점에 대한 분석 확장 :

(1) 이름 및 비즈니스 범위 수정의 해석

이름과 비즈니스 범위에 대한 조항은 투자자의 보호와 사모 펀드의 전문성을 명확히하는 데 기반을두고 있으며, 이는 공식적인 사모 펀드 기관을 더욱 식별하는 투자자에게 도움이됩니다. 그러나 다양한 장소에서 기업 등록 정책의 차이로 인해이 토토 커뮤니티은 지역 산업 및 상업 등록 부서에 새로운 도전을 제기했으며 새로 설립 된 사모 펀드 매니저의 등록도 일정히 영향을받을 것입니다 단기적으로 어떤 지역을 선도할지 예측할 수 있습니다.

또한, "토토 커뮤니티"을 발행하기 전에 살아남은 사모 펀드 매니저의 많은 이름이 있었고 토토 커뮤니티을 준수하지 않았기 때문에 "토토 커뮤니티"은 또한 "주석 초안 14 조를 개정했습니다. "그리고"규칙을 준수하지 않음 "제 3 조 2 항은 정류가 필요한 조항을 토토 커뮤니티한다. 등록을 완료 한 사모 펀드 매니저를위한 제도 지침과 함께 "신규 및 기존"규칙이 적용 가능하며, 산업 및 상업적 등록을 완료하지 않은 사모 펀드 기관의 경우는 필요하지 않습니다. "토토 커뮤니티"의 요구 사항에 따라 등록 된 산업 및 상업적 등록을 완료했지만 등록 신청을 제출하지 않은 기관도 요구 사항에 따라 관련 산업 및 상업 등록 부서와 의사 소통해야합니다. 산업 및 상업적 변화를 처리하는 "토토 커뮤니티"은 산업 및 상업적 등록을 완료하고 중국 펀드 협회에 등록을 신청하는 사람들을 위해 제출했지만, 아직 통과하지 않은 기관은 아직 명확한 조항을 만들지 않았다. "신규 및 오래된"규칙이 검토 단계에서 특별 치료에 적용될 것으로 예상합니다.

笔者중국 협회가 "토토 커뮤니티"의 요구 사항에 맞게 가능한 빨리 해당 규칙을 수정할 것이라고 추측합니다.

(2) "다른 장소에서의 금지 작업"삭제 조건의 해석

笔者의견 초안이 처음 발표되었을 때, 실제로 정책 지원, 세금 인센티브 및 지역 규제 부서의 감독 강도의 차이로 인해 많은 민간 지분 기관이 위치에서 분리 된 것으로 분석되었습니다. 주요 사무소. 사모 펀드 매니저의 필수 등록 및 본사의 위치는 독립적 인 계획 상태를 가진 동일한 지방 및 지방 자치 단체의 행정 부서 내에 위치하고 있으며 사모 펀드 매니저의 운영 비용을 증가시킬 수 있습니다. 사모 펀드 사업이 나중에 시작되는 도시. 필수 요구 사항은 많은 사모 펀드 기관에 일련의 정류 문제를 일으킬 것이라는 점을 고려할 때, "토토 커뮤니티"은이 제한을 삭제하여 사모 펀드 산업에 큰 영향을 미치고 많은 사모 펀드 기금을 해결했습니다. 펀드 관리자의 우려.

물론, 펀드 매니저의 등록 된 장소와 실제 사무실의 분리 문제는 미래에 해결되지 않았으므로 등록 된 사람의 분리의 제도적 감독 문제를 해결하는 방법에 대해 계속 논의해야합니다. 펀드 매니저와 실제 사무실의 장소.

4.

"토토 커뮤니티"제 4 조는 사모 펀드 펀드 매니저의 비즈니스 범위의 전문성을 반복하며 사모 펀드 펀드 관리와 충돌하는 비즈니스에 참여하지 않아야합니다. 이 토토 커뮤니티은 의견 초안과 비교하여 새로운 "크라우드 펀딩"사업을 사모 펀드 충돌 사업에 추가합니다.

"토토 커뮤니티"을 구현하기 전에 사모 펀드 매니저의 경우,이 기사의 조항을 준수하지 않으면 "토토 커뮤니티"이 구현 된 날로부터 1 년 이내에 정류를 완료해야합니다.

5, 동질성 요구 사항

"토토 커뮤니티"제 5 조는 "의견을 요청하기위한 초안"과 비교하여 변경되지 않았습니다. 이 기사는 "사모 펀드 펀드 매니저의 등록에 관한 지침"(이하 "등록 지침"이라고 함)의 정신을 따릅니다. 합리적이고 필요하며 좋은 공개 작업 및 토토 커뮤니티 준수 제어 시스템 설계를 수행해야합니다.

"토토 커뮤니티"을 구현하기 전에 사모 펀드 매니저의 경우,이 기사를 위반하면 "토토 커뮤니티"이행 날로부터 1 년 이내에 정류 할 수 있습니다.

6.

이 기사는 다음과 같이 요약 된 사모 펀드 매니저 및 관련 인력의 10 가지 금지 된 행동을 더 명확하게 설명합니다.

(1) 자격이없는 투자자로부터 자금을 모으거나 자격을 갖춘 투자자의 요구 사항을 충족시키기 위해 편의성을 제공합니다.

(2) 신문, 라디오, 텔레비전, 인터넷 및 기타 공개 채널을 통해 지정되지 않은 물건을 홍보하고 홍보;

(3) 보장 된 교장 및 보장 수익에 대한 투자자 약속;

(4) 사모 펀드의 과장 및 일방적 인 홍보;

(5) 투자자에게 홍보 된 사모 펀드의 투자 방향은 사모 펀드 계약에서 합의 된 투자 방향과 일치하지 않습니다.

(6) 프로모션 자료에 허위 기록, 오해의 소지가있는 진술 또는 주요 누락이 있습니다.

(7) 등록, 금융 기관 양육권, 정부 투자 등의 이름으로 오해의 소지가있는 홍보 및 홍보;

(8) 기금 모금 활동에 참여하기 위해 자금을 판매 할 자격이없는 텐트 부대 또는 개인;

(9) 기금 모금 활동에 참여할 목적으로 변장하여 지점을 설정하거나 설치하십시오.

(10) 법률, 행정 토토 커뮤니티 및 중국 증권 규제위원회에 의해 금지 된 기타 상황.

"토토 커뮤니티"제 6 조는 "주석 초안"에서 변경되었습니다. 자료를 홍보하고 홍보 할 것입니다. 관련 당사자의 도입은 삭제되었습니다. "토토 커뮤니티"의 구현 및 정류 기간 동안 새로운 새로운 새로운 것들이 정지 될 것입니다.

위의 지점 (9)이 위반되면 위의 지점 (8)과 지점 (10)이 위반되는 경우 정류가 1 년 이내에 완료해야합니다. , 중국 증권 규제위원회의 파견 기관은 토토 커뮤니티 제 13 조에 따라 문제를 처리 할 수 ​​있으며 펀드 산업 협회는 법에 따라 문제를 처리 할 수 ​​있습니다.

7, 펀드 투자자

"토토 커뮤니티"제 7 조는 자격을 갖춘 투자자로 간주되는 범위를 확대했으며 더 이상 최종 투자자를 검사하지 않았으며 모든 종류의 자금이 은행 및 보험 규제 시스템에 포함될 것이라고 명확하게 언급했습니다 자격을 갖춘 투자자의 범위에 대한 관리 제품의 경우 신탁 계획, QFII 및 RQFII를 포함한 모든 금융 상품은 자격을 갖춘 투자자로 간주되며 업계 내의 합의를 반영합니다. 또한 "단일 프로젝트"를 "단일 파이낸싱 프로젝트"로 수정하는 것은 "등록 지침"의 조항과 일치합니다.

이 기사가 위반되면, 중국 증권 규제위원회와 파견 기관은 토토 커뮤니티 제 13 조에 따라이를 처리 할 수 ​​있으며 펀드 산업 협회는 법에 따라이를 처리 할 수 ​​있습니다.

8.

"토토 커뮤니티"제 8 조는 "의견 초안"의 조항은 대출 및 보증과 같은 비 개인 펀드 투자 활동에 대한 사모 펀드 자산을 직접 또는 간접적으로 사용하지 않습니다. 주식 자금은 주식에 투자 할 수 있습니다. 사모 펀드 펀드. 또한 의견을 요청하기 위해 초안을 비교하면 "여러 대출 및 보증 금액을 합병 된 방식으로 계산해야한다는 조항"이 삭제되었습니다.

토토 커뮤니티은 부채의 비율이 20%를 초과 할 수 없으며 이는 "새로운 자산 관리 토토 커뮤니티"과 일치한다고 서면으로 명백히 진술합니다. "토토 커뮤니티"은 실제 조건에 따라 합리적인 대출을위한 여지를 남기고 규칙을 명확하게하는 반면, 자금은 "주식과 실제 부채를 제거 할 수 없다"고 분명히 반복 할 수 있습니다.

이 기사의 조항이 위반되는 경우, 펀드는 그러한 투자를 추가하지 않으며, 기금 조달 규모는 추가되지 않으며, 계약이 추가되지 않아야합니다. 청산되지 않아야합니다.

9.

"토토 커뮤니티"제 9 조는 사모 펀드 매니저와 관련 인력이 사모 펀드 관리에서 다음과 같은 행동에 참여해서는 안되며, 다음과 같이 요약되어 있습니다.

(1) 다양한 사모 펀드의 혼란스러운 관리 및 운영 또는 다른 사모 펀드 자산의 부동산을 부당하게 처리;

(2) 비금 펀드 계정을 사용하여 펀드 부동산을 지불하십시오;

(3) 펀드 풀 사업에 참여하거나 참여;

(4) 자기 자금 조달 행동;

(5) 동일한 사모 펀드에서 다른 투자자의 불공정 한 대우;

(6) 사모 펀드의 수입은 투자 프로젝트의 자산, 수익, 위험 등과 관련이 없습니다.

(7) 직간접 적으로 횡령 또는 잘못된 사모 펀드 부동산;

(8) 계약에 따라 투자 운영을 수행하거나 투자자에게 정보를 공개하지 마십시오.

(9) 불법적 인 혜택을 받고 양도 이사;

(10) 공개되지 않은 정보 누출 및 관련 거래 활동에 참여하는 데 사용;

(11) 내부자 거래 엔터테인먼트, 증권 및 선물 시장의 조작 및 기타 부적절한 거래 활동;

(12) 규제 토토 커뮤니티 또는 계약 계약에 따라 자신의 의무를 무시하고 업무를 수행하지 못하는 경우;

(13) 법률, 행정 토토 커뮤니티 및 중국 증권 규제위원회에 의해 금지 된 기타 행위.

"토토 커뮤니티"제 9 조는 "주석 초안"과 비교하여 세 가지 주요 변경 사항이 있습니다.

첫째, 자체 자금 조달에 관한 토토 커뮤니티이 명확 해지고 사모 펀드 자산을 횡령하기 위해 준수 관련 거래와 구별해야합니다. "토토 커뮤니티"의 요구 사항과 "사모 펀드 등록 지침"(이하 "등록 지침"이라고 함)이 엄격하게 따르는 경우 관련 거래 결정 및 공개 메커니즘이 이루어지면 관련 거래는 완전히 금지되지 않습니다. .

이 기사의 조항이 위반되면, 중국 증권 규제위원회와 파견 기관은 해당 토토 커뮤니티의 13 조에 따라 문제를 처리 할 수 ​​있으며, 펀드 산업 협회는 법에 따라 문제를 처리 할 수 ​​있습니다.

10, 사모 펀드 투자에 금지 된 지역

"토토 커뮤니티"제 10 조는 "의견 초안"과 일치하며 사모 펀드 매니저의 투자 프로젝트에 대한 조항입니다.

이 기사를 위반하는 자금은 그러한 투자를 추가하지 않으며, 기금 조성 규모는 새로운 자금을 추가하지 않으며, 계약이 추가되지 않아야합니다.

11, 관련 거래

"토토 커뮤니티"제 11 조는 기본적으로 "의견을 요청하기위한 초안"과 동일하지만 관련 거래 삭제 후 펀드 산업 협회에보고 할 의무가 삭제됩니다. 이 기사는 "등록 지침"의 관련 거래에 대한 추가 규제입니다.

토토 커뮤니티은 모든 투자자 또는 투자자의 의사 결정 계약을 요구하는 관련 거래 관리 시스템의 설립을 포함하여 위의 사전 규제 메커니즘을 설정합니다. 투자 후에는 투자자에게 정보를 적시에 공개하고 펀드 산업 협회에보고해야합니다.

이 기사가 위반되면 "토토 커뮤니티"이행 날로부터 1 년 이내에 정류가 완료되어야합니다.

12.

"토토 커뮤니티"제 12 조는 정보 공개에 대한 기본 요구 사항을 강조하는 "의견을 요청하기위한 초안"과 일치합니다. 첫째, 정보 공개는 사모 펀드 매니저, 관리자, 영업 기관 및 기타 서비스 기관을 포함한 사모 펀드 관련 기관 및 직원에게 적시에 정확하며 진정한 방식으로 수행되어야합니다 정보 공개를 통해 위의 사모 펀드 관련 기관과 인력은 의무를 수행하기 위해 감독과 협력해야합니다. 유가 증권 규제 기관은 사모 펀드 펀드 매니저를 감독합니다.

이 기사가 위반되면 China Securities Regulatory Commission과 파견 기관은 토토 커뮤니티 제 13 조에 따라이를 처리 할 수 ​​있으며 펀드 산업 협회는 법에 따라이를 처리 할 수 ​​있습니다.

13.

이 기사는 "토토 커뮤니티"을 위반 한 결과에 대한 책임이 있으며, "의견을 요청하기위한 초안"과 비교하여 형사 책임을 증가시킵니다. 이 기사를 통해 행정 감독과 자체 분야 규칙 사이의 연관성이 달성되고 사모 펀드 감독 시스템이 개선되고 여러 차원의 통일성이 달성됩니다.

三결론

"토토 커뮤니티"의 출시 및 구현은 사모 펀드 산업의 개발 감독 관행을 결합하고, 국가의 사모 펀드 감독 시스템을 강화하며, 업계의 전체 표준화 된 개발 수준을 더욱 효과적으로 개선하고 보호 할 것입니다. 투자자 및 관련 투자자의 합법적 인 권리와 이익. 그러나 동시에, 우리는 또한 "토토 커뮤니티"의 일부 문제가 시급히 해결되어야한다는 것을 깨달아야하며, 모든 당사자들 사이의 협력을 통해 명확히해야한다는 것을 알아야한다. 미래의 사모 펀드 시장은 번성하고 건강에 따라 계속 될 것입니다.