저자 : Zheng Yang

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在《증권 시장 안전토토사이트사례에서 불법적 이익 및 투자자 손실의 인식에 영향을 미치는 몇 가지 요소 (1 부)에서, 저자는 특정 사례에 따라 유가 증권 시장을 안전토토사이트하는 경우 불법 소득 및 투자자 손실의 내용을 분석하는 데 중점을두고 사법 관행에 따라 불법 소득 및 투자자 손실의 계산 공식을 요약했습니다. 소득 = 마감 위치 금액 - 포지션 구축 비용 - 합리적인 세금 및 수수료 + 나머지 쿠폰의 가치, 투자자 손실 = 안전토토사이트 시작일로부터 단일 투자 손실의 합계. 안전토토사이트 행동이 영향을받는 날에 대한 행동.

1 시작 날짜, 종료 날짜 및 안전토토사이트 영향 제거

형사 사건 및 민사 사건에서 안전토토사이트 기간의 현재 식별은 기본적으로 CSRC의 행정 페널티 결정에 의해 결정된 안전토토사이트 기간에 기초하며, 공개 된 형사 판결 및 민사 판결은 주로 안전토토사이트 기간을 논의하지 않았다 CSRC의 행정 페널티 결정과 함께 시작 날짜, 종료 날짜 및 안전토토사이트 효과 제거 날짜가 분석됩니다.

안전토토사이트 시작 날짜의 결정은 두 가지 상황으로 나뉩니다. 가해자는 자본 및 보유 직책/주식의 장점을 지속적으로 거래하거나 허위/불확실한 정보를 공개합니다. 정보 공개 요구 사항은 정보 공개 순서를 인위적으로 통제하거나 주요 정보의 공개를 지연 시키거나 상장 된 회사에 대한 투자 제안을 적극적으로 평가, 예측 또는 제작하는 가격을 인위적으로 평가합니다. 그 후 주식을 거래하는 사람은 안전토토사이트 시작 날짜를 결정하는 것이 더 나은 이익 행동을 할 것입니다. 그러나 일부 거래 안전토토사이트 사례의 경우, 가해자의 안전토토사이트 행동은이 시점에서 정상적인 주식 거래 행동과 다르지 않은 것으로 보이며, 가해자의 주관적인 의도적 포괄적 판단을 결합해야합니다.

1.

(1) 가해자는 자금, 지분/주식의 장점을 사용하여 거래 이점을 형성

"행정 벌금 결정"No. 44 (2022)에서 China Securities Regulatory Commission은 Kanhua Group의 "Muhua Health"의 안전토토사이트 기간이 2017 년 7 월 20 일부터 3 월 15 일까지이며 안전토토사이트을 결정했습니다. 행동이 시작되었습니다. 날짜는 2017 년 20 일입니다. 특정 안전토토사이트 행동은 3 단계로 나뉩니다. 2017 년 7 월 20 일부터 2018 년 10 월 15 일까지는 "협력 계약"에 서명했습니다. 투자 기관은 신탁 및 법적 인원 계정을 개방하고 '카 후아 건강'주식을 계속 구매하고 자금을 흡수하고 직책을 세우고 있습니다. "

(2) 가해자는 허위/불확실한 정보를 공개하거나 정보 공개 요구 사항을 따르지 않거나 정보 공개 순서를 인위적으로 제어하거나 주요 정보의 공개를 지연시켜 정보 이점을 형성합니다.

(2021) 상하이 74 Minchu No. 2599의 경우 상하이 금융 법원은 "행정 페널티 결정"이 Xian이 통제하는 계정 그룹의 거래가 2014 년 1 월 17 일에 시작되었다고 판단했으며 그의 통제권은 정보 공개 리듬 및 콘텐츠 행동은 2015 년 4 월 9 일부터 2015 년 5 월 11 일까지 발생했으며, 그가 제어 한 계정 그룹의 거래는 2015 년 6 월 12 일에 끝났습니다. 2015 년 6 월 17 일부터 12 일까지.” 중국 증권 규제위원회는 정보 안전토토사이트의 시작일이 2015 년 4 월 9 일이라고 판단했다.

Securities 시장 안전토토사이트 정보 기반 안전토토사이트 및 거래 기반 안전토토사이트의 증권 시장 안전토토사이트 행동에 대해서는 안전토토사이트 행동의 날짜가 이전 날짜의 날짜를 기준으로해야한다고 판단했습니다. 안전토토사이트 행동.

(3) 가해자는 상장 회사에 대한 공개 평가, 예측 또는 투자 조언을 적극적으로 수행하여 정보 장점을 형성합니다

행정 페널티 결정 번호 (2016) 87에서 China Securities Regulatory Commission은 Zhu Mouming의 안전토토사이트 기간이 2013 년 3 월 1 일부터 8 월 25 일까지이며 2013 년 3 월부터 1 일이었다고 결정했습니다. , 구체적인 사실은 "Zhu Mouming이 Zhang Mouying 계정을 통제하여 2013 년 3 월 1 일"Kuyuan Refined "의 70,000 주를 구매하고 1,541,846.48 위안의 구매 금액으로 19:30에서 19:00으로 구매 금액을 구매했습니다. 34 일 포인트, Zhu Mouming은 2013 년 3 월 4 일 공개 추천 후 첫 번째 거래일 인 "주식 및 금에 관한"열의 주식을 평가하고 예측했습니다. ". 70,000 주 중 일부는 판매되었습니다."

2.

중국 증권 규제위원회의 상하이 규제국의 "행정 벌금 결정"에서 [Shanghai (2022) No. 21], 가해자 Hou Moujia는 "Zeng Mouqin과 먼저 판매 한 다음 원래 가격을 다시 구매"했습니다. 상하이 증권 규제국은 "주식은 합리적이고 법적 거래이다"에 대한 진술과 방어 의견은 "주관적으로 Hou Moujia와 Zeng Mouqin은"Stockstone Communications "의 주가에 영향을 미쳤다. , Hou Moujia는 한때 Zeng Mou에게 물었다 Qin은 주가에 영향을 미치기 위해 'Kotian Communication'을 거래하기 위해 더 많은 상대방을 발견했으며, Zeng Mouqin의 전반적인 특성은 객관적으로 객관적으로 거래 할 수있는 다른 상대방을 찾고 있습니다. 계약을 통해 "먼저 판매"모델을 채택하고 먼저 "Kutian Communications"의 주가를 높이고 주가가 300%이상 상승합니다 거래 행동은 정상적인 거래 논리가 부족합니다.”

(iii) 안전토토사이트 및 영향 제거 날짜 결정

2.

포지션을 구축하는 비용은 가해자의 주식 구매입니다 포지션 구축 비용의 계산은 직위를 구축하는 데 드는 비용 = 포지션을 구축하는 데 드는 비용 = 가해자 또는 투자자 x 구매 한 주식의 가격. 그러나 가해자 또는 투자자가 안전토토사이트에 따라 주식을 구매하는 경우, 즉, 가해자가 안전토토사이트 행동의 시작시 보유 한 주식의 비용 ( "원래 위치"라고 함)이 공제되어야하는 경우, 자세히 논의해야합니다.

불법 소득 및 투자자 손실은 가해자의 안전토토사이트 행동으로 인해 발생합니다. . 또는 손실을 겪습니다. 주가의 선량 및 역 편차에 따르면, 가격이 급증하는 유가 증권 안전토토사이트 및 가격 압력 증권 안전토토사이트으로 나뉩니다.

(i) 가격을 높이는 증권 안전토토사이트에서 위치 구축 비용 결정

Price-Pulling Securities의 안전토토사이트에서 불법 소득을 형성하는 메커니즘은 가해자가 안전토토사이트을 통해 실제 가격보다 더 높은 주가를 생성한다는 것입니다. 따라서 불법 이익을 얻습니다. 불법적 인 이익은 안전토토사이트이 끝나는 경우 획득 한 혜택 또는 손실은 원래 주식을 포함한 모든 주식을 청소하고 직위를 구축하는 비용을 결정할 때 원래 위치 보유 비용도 고려해야합니다 .

(ii) 가격 억제 증권 안전토토사이트에서 위치 구축 비용 결정

가격 억제 증권 안전토토사이트에서 불법 소득을 형성하는 메커니즘은 가해자가 인위적으로 주가를 인위적으로 생성한다는 것입니다. 가격 또는 계속 보유합니다. 원래 위치의 주식 구매는 안전토토사이트에 의해 영향을받지 않기 때문에, 불법적 인 이익을 계산할 때 원래 위치 보유 비용은 위치 구축 비용을 계산할 때 시작부터 주식을 구매하는 비용을 고려할 필요가 없습니다. 안전토토사이트 동작의 종료 날짜가 우선합니다.

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철수 및 억제와의 혼합 유가 증권 관리는 두 가지 상황으로 나뉘어져 있습니다. 가해자는 먼저 안전토토사이트을 통해 주가를 높이고 주가를 대량으로 판매한다는 것입니다. 이 상황은 방법으로 주식 가격을 높이고 주가를 억제하는 것은 불법 이익을 달성하기 위해 주식을 판매하는 객관적인 결과입니다. 따라서 주가를 주관적으로 억제한다는 의지는 가격을 높이는 증권 안전토토사이트으로 결정해야한다. 두 번째 상황은 가해자가 먼저 안전토토사이트을 통해 주가를 억제 한 다음 안전토토사이트을 통해 주가를 인상하고, 많은 양의 주식을 판매함으로써 불법 이익을내는 것입니다.

두 번째 경우, 불법 이익 및 투자자 손실을 계산하려면 원래 보유 주식이 판매 된 단계와 최종 불법 이익 및 손실에 대한 포괄적 인 고려 사항을 포괄적으로 고려해야합니다. 저자는 가해자가 안전토토사이트으로 인해 불법 이익을 달성하고 안전토토사이트으로 인한 투자자가 겪는 실제 손실을 달성하는 상황을 분석하는 데 중점을 둡니다.

1. 설립 비용의 경우, 피고의 관점에서 볼 때, 안전토토사이트 행동의 끝에 여전히 잉여 채권이있는 경우, 불법적 이익을 계산할 때 원래 위치의 영향은 원래 위치 범위 내에서 제외 될 수 있습니다.

3.

마감 금액은 가해자 또는 주식을 판매하는 투자자의 수입을 말합니다. 일반적으로 가해자 나 투자자가 자발적으로 위치를 닫는 경우, 위치의 양은 객관적으로 형성되며 사실에 따라 결정될 수 있습니다.

1 행정 페널티 케이스 번호 27 (2021) 27에서 가해자는 수동적으로 위치를 폐쇄하고 물품을 배송하여 자본 할당 및 청산선에 도달하여 위치를 보충하지 않았다. 중국 증권 규제위원회 (China Securities Regulatory Commission)는 "2018 년 2 월 9 일부터 2018 년 2 월 27 일까지 수동 배송 단계입니다."Muren Pharmaceutical "은 7 번의 연속 한도 하락을 경험했으며 계정 그룹은 자본 할당 마감 라인에 도달하여 수동적으로 폐쇄되었습니다. 'Muren Pharmaceutical'에서의 배송은 2018 년 2 월 1 일부터 중단되었으며 거래 재개 후 7 일 (2 월 9 일부터 2 월 26 일까지). 경험이있는 7 개의 한도 하락, 주가는 정학 당시 주당 RMB 13.72에서 주당 RMB 6.58로 하락했습니다.

2 Zhejiang Criminal Final No. 45 (2020)의 경우 Zhejiang 지방 고등 법원에서 들었습니다. "조사 후 Luo Moudong, Gong Mouwei, Wang Mou 및 기타 사람들이 다른 사람들에게 자금을 할당 할 때, 그들은 계정 손실이 경고 라인에 도달 할 때 거래자가 마진에 도달하기 위해 마진을 늘려야한다는 배분 중개자 및 투자자와 동의했습니다. . 자본 할당 중개자와 투자자는 포지션을 폐쇄 할 권리가 있습니다. 범죄 금액에는 양과 위치 규모가 포함되어야합니다.”

4.

상하이 No. 1 중간 인민 법원이 발행 한 "증권 시장 안전토토사이트에 대한 형사 사건에 대한 재판 아이디어와 판결의 핵심 판결" 안전토토사이트에 영향을 미치는 시점에서. 안전토토사이트 영향이 제거 된 후 가해자가 위치를 마감하면, 안전토토사이트 영향이 제거 될 때의 가격이 제거 되더라도, 두 사이의 차이는 불법 소득으로 간주되지 않을 수 있습니다.

5.

공장 주식의 실제 가격은 디스크 안전토토사이트의 영향 후 주식의 정상 가격을 말하며, 이는 현재 두 가지 주류 계산 방법이 있습니다. (1) 실제 가격 = 안전토토사이트. 동작 시작 가격 × (1+상관 된 인덱스 수익률) (2) 다중 요소 모델 방법 및 주요 이벤트 분석 방법은 대상 주식의 일일 수익을 시뮬레이션하여 대상 주식을 시뮬레이션합니다.

계산 방법 (1)에서, 주식의 제안 된 실제 가격의 결정은 안전토토사이트 행동의 시작 날짜가 결정되며, 안전토토사이트 행동 당일의 주가는 시작 가격으로 사용됩니다. 안전토토사이트 동작은 안전토토사이트 동작의 시작 가격으로 사용되며 인덱스 수익률은 수율 속도와 부문, 산업 등의 상승 및 하락에 따라 결정될 수 있습니다. 계산 방법 (2)에서, 다중 인자 모델 방법과 주요 이벤트 분석 방법을 결합하여 안전토토사이트 요인을 고려하지 않고 주가에 영향을 미치는 다양한 요인을 분석하는 데 주식 가격의 결정이 필요합니다 이 중 다양한 다른 요소에 의해 형성된 대상 재고 수율 곡선은 실제 시장 가격을 계산하여 시뮬레이션하고 계산합니다.

위의 영향 요인은 불법 이익과 투자자의 손실을 결정하는 데 매우 중요하며, 피고의 변호인이나 변호사에 의해 심각하게 받아 들여야합니다.

현재, 유가 증권 시장을 안전토토사이트하는 범죄 또는 민사 사건이든, 특히 민사 사건이 적을뿐만 아니라 구체적이고 실용적인 사법 해석이나 법이 부족합니다. 및 규정. 유가 증권 위반이 심각하게 단속되면서 증권 시장 안전토토사이트에 대한 불법 행위가 더 많이 노출 될 것이며, 해당 민사 보상 사례도 관련된 사법 기관이 적시에 시험 경험을 요약하여 관련된 방식으로 등장 할 수 있기를 바랍니다. 사법 당국. 설명과 안내 연습.